Análisis de inversionesIntermedio

Análisis de sensibilidad del VAN: flujos menores y tasa más alta

Enunciado

Una empresa estudia una inversión de 80.000 € con estos flujos de caja al final de cada año: año 1, 22.000 €; año 2, 25.000 €; año 3, 28.000 €; año 4, 26.000 €. La rentabilidad exigida es del 7 %.

La dirección teme que los flujos sean un 10 % menores de lo previsto o que la rentabilidad exigida suba 2 puntos.

Se pide: el VAN en el escenario base y en cada escenario adverso, la caída máxima de los flujos que soporta el proyecto y la rentabilidad exigida máxima.

Desembolso inicial: 80.000 €
Rentabilidad exigida: 7 %
Caída de los flujos: 10 %
Subida de la tasa: 2 puntos
Flujo año 1: 22.000 €
Flujo año 2: 25.000 €
Flujo año 3: 28.000 €
Flujo año 4: 26.000 €

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Paso 1. Escenario base

VAN = −80.000 € + 85.088 € = 5.088 €.

Paso 2. Flujos un 10 % menores

Todos los flujos se multiplican por 0,9. VAN = −3.420,80 €: pasa a ser negativo.

Paso 3. Tasa del 9 %

Con los flujos previstos y descontando al 9 %, VAN = 1.265,30 €: sigue siendo positivo.

Paso 4. Umbrales

Como el VAN es proporcional a los flujos, el proyecto aguanta una caída de hasta 5.088 € ÷ 85.088 € = 5,98 % en todos ellos. La tasa máxima es la TIR: 9,7 %.

Paso 5. Escenarios

EscenariosFactores de descuento redondeados a 4 decimales · importes en euros

Escenario	Tasa	Flujos	VAN
Base	7 %	Previstos	5.088,00
Flujos menores	7 %	−10 %	−3.420,80
Tasa más alta	9 %	Previstos	1.265,30

VAN base

5.088€

Caída máxima de los flujos: 5,98 %
TIR (tasa máxima): 9,7 %

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Preguntas frecuentes

¿Para qué sirve el análisis de sensibilidad?

Para saber qué variables deciden si el proyecto sale bien. Si una caída pequeña de las ventas o una subida leve de la tasa vuelve negativo el VAN, el proyecto es frágil aunque el VAN base sea positivo.

¿Qué limitaciones tiene?

Mueve una variable cada vez y no dice qué probabilidad tiene cada escenario. Para eso se usan escenarios combinados (pesimista, base, optimista) o simulaciones.

¿Por qué la tasa máxima es la TIR?

Porque la TIR es justo la tasa que hace el VAN igual a cero: con cualquier rentabilidad exigida por debajo de la TIR, el VAN es positivo.

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